每日聚焦：富瑞：維持創(chuàng)科實(shí)業(yè)(00669)正面展望目標(biāo)價(jià)升至117.81港元

2026-03-05 18:02:49 來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)

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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，富瑞研究報(bào)告指出，創(chuàng)科實(shí)業(yè)(00669)日前公布2025年業(yè)績(jī)，收入同比增4.4%，純利年增6.8%，意味著下半年收入同比增1.6%遜預(yù)期，純利同比跌0.2%。但管理層對(duì)集團(tuán)2026年表現(xiàn)充滿信心，關(guān)稅所帶來(lái)的不確定性影響已減弱，預(yù)計(jì)旗下品牌Milwaukee及Ryobi將分別實(shí)現(xiàn)低雙位數(shù)、低至中單位數(shù)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)。由于估值偏高，維持“持有”評(píng)級(jí); 目標(biāo)價(jià)從95.35港元升至117.81港元，基于2026年預(yù)測(cè)19倍市盈率。

富瑞表示，創(chuàng)科2025下半年業(yè)績(jī)略遜預(yù)期，但指引保持穩(wěn)健。展望未來(lái)，集團(tuán)管理層對(duì)2026年實(shí)現(xiàn)中至高單位數(shù)增長(zhǎng)仍具信心，其中Milwaukee同比增長(zhǎng)10%至11%，Ryobi則為低至中單位數(shù)增長(zhǎng)。管理層又對(duì)未來(lái)幾年毛利率可持續(xù)擴(kuò)張充滿信心，主要得益于Milwaukee業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁及歐洲、中東及非洲和亞太地區(qū)的優(yōu)異表現(xiàn)。

富瑞預(yù)計(jì)，集團(tuán)2026年毛利率將進(jìn)一步上升30個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到41.5%。至于息稅前利潤(rùn)率，管理層對(duì)在2027年或之前實(shí)現(xiàn)10%的息稅前利潤(rùn)率(對(duì)比2025年的8.8%)感到樂(lè)觀。若上HART 50個(gè)基點(diǎn)的一次性退出成本，2025年正常化后的息稅前利潤(rùn)率為9.3%，高于2024年的8.7%。富瑞模型預(yù)測(cè)集團(tuán)2026年息稅前利潤(rùn)率為9.5%，2027年為10.1%。