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11月10日，玻璃期貨價格盤中大幅下跌，主力2601合約一度跌近4%，創(chuàng)4個月以來新低。

方正中期期貨玻璃研究員魏朝明表示，10月以來玻璃生產企業(yè)持續(xù)累庫，10月最后一周玻璃廠家銷售狀況有所改觀，但原片企業(yè)庫存仍處于歷史同期高位。11月首周玻璃銷售狀況由強轉弱，市場看空情緒再度升溫。

中信建投期貨能化高級分析師胡鵬認為，玻璃期貨價格大幅下跌，主要是受需求拖累。房地產竣工面積下滑導致玻璃需求“旺季不旺”，市場預期轉弱，價格大幅下行。根據國家統(tǒng)計局的數據，2025年1—9月國內房屋竣工面積3.11億平方米，同比下降15.3%。根據第三方資訊機構數據，9—10月樣本玻璃深加工企業(yè)訂單維持在9~10天，遠低于去年同期的12-13天。與之對應，近期玻璃現貨價格表現同樣疲軟。國慶假期后玻璃現貨價格平均下跌近100元／噸，華北地區(qū)5.00mm玻璃市場價格下跌120元／噸，至1110元／噸；華中地區(qū)玻璃市場價格下跌80元／噸，至1140元／噸；華東地區(qū)玻璃市場價格下跌90元／噸，至1240元／噸。

“庫存高企、下游消化能力偏弱是玻璃行業(yè)當前的主要矛盾。”魏朝明稱，周一國內浮法玻璃現貨價格穩(wěn)中有降，市場交投一般。上周末至今，華東地區(qū)走貨情況一般，華中地區(qū)整體浮法玻璃廠出貨量有所下降，華南地區(qū)主流貨源價格偏弱運行。

在魏朝明看來，玻璃市場并不缺少產能，價格及利潤回升或引發(fā)供應上升。現貨市場存在區(qū)域差異，庫存較高的湖北地區(qū)當前現貨價格偏弱運行，河北沙河地區(qū)前期減產的情緒波動對期貨價格影響或有限。

胡鵬表示，玻璃需求“旺季不旺”對市場信心沖擊較大。供應端，沙河地區(qū)推進部分產線煤改氣，上周浮法玻璃在產日熔量下降2400噸，至159135噸，供應壓力略有緩解。煤改氣推動上游庫存短期下降，上周玻璃生產企業(yè)庫存下降13.3萬噸，至315.7萬噸，同比下降29.1%。估值方面，當前浮法玻璃企業(yè)平均利潤為-32元／噸，連續(xù)四周下降，估值處于偏低水平。

展望后市，胡鵬表示，后期玻璃價格走勢主要取決于供需變化，即供應下降速度能否超過需求下降速度。若供應持穩(wěn)或微降，房地產行業(yè)下行和需求季節(jié)性走弱將導致玻璃庫存快速累積，進而對價格產生明顯壓力。反之，若行業(yè)“反內卷”進程加快，低估值背景下玻璃供應下降或超預期，庫存不升反降，價格有望上漲。后期需重點關注煤炭、天然氣、石油焦、純堿等原料價格的變動。近期煤炭、石油焦價格上漲，玻璃生產成本小幅上移，若成本升、價格降，后期玻璃企業(yè)停產檢修或增加。“玻璃市場目前供應過剩，基本面偏弱，短期難有明顯改善，建議上游企業(yè)繼續(xù)關注賣出套保機會。”

魏朝明表示，在產能及庫存合理去化前，玻璃期貨價格或在庫存壓力、成本支撐及政策預期的共同作用下偏弱震蕩。

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