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宏觀策略師西蒙·懷特（Simon White）表示，美國(guó)捉襟見(jiàn)肘的房屋建筑商很容易受到利率上漲的影響。

美國(guó)7月成屋銷售數(shù)據(jù)將于今天晚些時(shí)候公布。懷特表示，在利率上升的環(huán)境中，如果該數(shù)據(jù)出現(xiàn)疲軟跡象，很可能導(dǎo)致房屋建筑商的股票表現(xiàn)不佳。

自去年以來(lái)，成屋銷售和待售房屋銷售一直很疲軟，而新屋銷售卻大幅增長(zhǎng)。這是現(xiàn)房庫(kù)存較低導(dǎo)致的。

毫無(wú)疑問(wèn)，這有助于推動(dòng)房屋建筑商成為今年迄今表現(xiàn)最好的行業(yè)之一。M/I Homes（今年迄今股價(jià)增長(zhǎng)104%）、Green Brick Partners（增長(zhǎng)102%）和Topbuild Corp（增長(zhǎng)80%）等公司的回報(bào)與人工智能公司相當(dāng)。

但近期美債收益率和抵押貸款利率的上升似乎還沒(méi)有完全反映在其股價(jià)上。下面的圖表顯示，30年期固定抵押貸款利率的6個(gè)月變化領(lǐng)先NAHB（全美住宅建筑商協(xié)會(huì)）的未來(lái)房屋銷售指標(biāo)約6個(gè)月。因此，抵押貸款利率的上升預(yù)示著銷售很快就會(huì)走弱。

抵押貸款利率上升還表明，建筑許可增長(zhǎng)將放緩，這是房地產(chǎn)市場(chǎng)本身的可靠領(lǐng)先指標(biāo)。周三，美國(guó)30年期固定抵押貸款利率躍升至7.31%，為2000年以來(lái)最高。

此外，住宅建筑行業(yè)的久期相對(duì)較高。今年以來(lái)，市場(chǎng)表現(xiàn)得好像高通脹已經(jīng)過(guò)去一樣。懷特卻認(rèn)為，恰恰相反，通脹很有可能很快就會(huì)再次開(kāi)始上漲。在這種情況下，科技、媒體、汽車和住宅建筑等久期較長(zhǎng)的行業(yè)將面臨風(fēng)險(xiǎn)。

注：久期一般指的是債券持有者收回其全部本金和利息的平均時(shí)間。

債券收益率仍在上升。懷特表示，如果市場(chǎng)認(rèn)為中性利率（即既不刺激也不阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的利率）更高，那意味著通脹存在上升的風(fēng)險(xiǎn)，債券收益率可能也將找到一個(gè)新的、更高的均衡水平。鮑威爾可能會(huì)在本周的杰克遜霍爾研討會(huì)上對(duì)此做出一些解釋。

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