智通財經獲悉，在美國股市連續三周下跌后，兩位華爾街頂級策略師對美國股市的前景看法不一。圍繞美國經濟能否避免衰退的爭論愈演愈烈。高盛認為，如果經濟繼續保持軟著陸的軌道，投資者還有進一步增加風險敞口的空間;并預計標普500指數今年將收于4700點，比目前水平高出約8%。另一方面，摩根士丹利表示，股市投資者現在對軟著陸過于樂觀;通脹降溫削弱了美國企業提高價格的能力，如果消費者需求減弱，這種情況在今年內會變得更糟。

高盛：三大因素利好，美股仍有上漲空間

繼今年前七個月上漲21%之后，8月份美股出現了下跌，但高盛仍認為，隨著美國經濟衰退的可能性下降，市場有理由看漲。該行預計標普500指數今年將收于4700點，比目前水平高出約8%。

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高盛的股票情緒指標上周有所下降。該指標衡量9項頭寸指標，包括對沖基金的敞口、外國投資者的需求和資金流動。Kostin在一份報告中稱，他預計跌勢將"短暫"，如果"市場環境繼續改善"，對沖基金、共同基金和散戶交易商都將增加看漲押注。

該行策略師們在上周五的一份報告中對客戶說，沒有理由為本月的疲弱表現感到擔憂。以David Kostin為首的高盛策略師寫道:“我們發現，美國投資者還有進一步增加股票敞口的空間。如果美國經濟繼續走在軟著陸的道路上，我們認為，近期股票的下跌將是短暫的。”

首先，高盛指出，回購窗口的重新開啟將在未來幾周提振對股票的需求。盡管預計秋季將出現大量股票發行，可能抵消這一影響，但上行空間依然存在。該銀行的回購部門報告稱，95%的標普500指數成份股公司已經退出了回購限制期，8月份迄今為止的回購執行情況比2023年目前的平均水平高出約40%。

高盛策略師寫道：“除了回購活動增加外，我們的回購籃子(GSTHREPO)歷來在第二季財報季后表現特別好。盡管整體回購執行量同比下降，但迄今為止，這一籃子股票的表現比同等權重的標普500指數高出4個百分點。”

其次，該公司仍認為散戶投資者有重返市場的潛力。策略師們表示，隨著美國個人投資者協會(AAII)備受關注的牛市-熊市套利(bull-bear spread)指標逐漸走高，短線交易員可能會變得更加看漲。高盛表示:“美國金融業監管局(FINRA)本周發布的數據顯示，今年前7個月，保證金余額每個月都有所增加，按美國股市市值計算，目前處于2022年2月以來的最高水平。實際上，更高水平的保證金債務意味著散戶交易員有能力購買更多股票。”

最后，高盛指出，隨著市場狀況改善，對沖基金和共同基金可能會增加股票敞口。對沖基金的凈杠桿率低于五年平均水平，如果軟著陸的前景變得更加明朗，這可能意味著基金的投資組合中會增加更多股票。策略師們寫道:“同樣，共同基金的現金配置仍比2021年12月1.5%的歷史低點高出50個基點。如果共同基金將現金敞口降至2021年的低點，這將意味著490億美元的額外股票需求。”

大摩：市場對軟著陸過于樂觀，通脹降溫削弱企業定價能力

相比之下，作為美股的堅定看跌者，摩根士丹利策略師Michael Wilson則表示，如果投資者開始“質疑經濟彈性的可持續性”，市場情緒可能會進一步減弱。Wilson表示，股市投資者現在對軟著陸過于樂觀。他說，通脹降溫削弱了美國企業提高價格的能力，如果消費者需求減弱，這種情況在今年內會變得更糟。

此外，Wilson在一份報告中寫道:“公平地說，就軟著陸結果和與之相關的定價能力反彈而言，我們還不知道這個問題的答案。我們認為，如果基本面如我們預期的那樣惡化，而市場沒有惡化，那么市場的‘避險’局面可能會持續到秋冬。”

Wilson還表示，美國財政支出高企不可持續的跡象鳴響美國股市的警鐘，今年以來，財政支出支撐了經濟增長。他稱，惠譽上周下調美國主權評級，以及隨后債券市場的拋售暗示，投資者應當準備好面對經濟和盈利增長可能令人失望的局面。

上周，美國股市連續第三周下跌，這是自2月份以來最長的連續下跌，因為經濟復蘇的跡象支持了美聯儲將在更長時間內保持高利率的押注。美聯儲政策前景的下一個線索將于本周晚些時候出現，屆時美聯儲主席鮑威爾將在杰克遜霍爾年度央行研討會上發表講話。

本文源自：智通財經網

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