8月24日晚間，依依股份發布了2023年半年度報告。報告期內，公司實現營業收入62834萬元，同比下降14.06%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤4333萬元，同比下降11.58%；經營活動產生的現金流量凈額10371萬元，同比上漲70.10%。隨著原材料價格松動，公司寵物一次性衛生護理用品毛利率為14.11%，同比上漲1.91%。同時公司公告，擬以3000萬元-5000萬元回購股份，回購價格不超過22元/股，本次回購股份主要用于實施股權激勵或員工持股計劃。

對于營業收入的下滑，依依股份相關負責人告訴記者：一季度受客戶主動增加備貨后去庫存周期的影響，業績出現下滑。二季度隨著部分大客戶逐步恢復正常下單以及全球市場的穩步拓展，公司營收下滑比例收窄，單季度實現扣非后歸母凈利潤4796萬元，同比增長40.13%。從全球經濟消費形勢來看，寵物經濟依然保持穩定增長，雖然今年外銷訂單有一定承壓，但這更多是受不同客戶去庫周期的影響。對于全球寵物經濟的發展，公司依舊充滿信心的。

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行業發展潛力巨大

全力驅動寵物消費升級

海外寵物經濟發展較為成熟，行業穿越周期能力較強，市場規模持續擴大。CommonThread數據顯示，2022年全球寵物行業規模達到2610億美元，同比增長12.50%。目前依依股份收入以境外為主，產品遠銷全球40多個國家和地區，與PetSmart、沃爾瑪、亞馬遜、日本JAPELL、日本ITO、日本永旺、英國Petsathome等眾多大型連鎖零售商、專業寵物用品連鎖店保持了長期穩定的合作關系。

相比于美國，我國寵物行業起步較晚，寵物滲透率約20%，具備較大發展空間。隨著國內寵物保有量不斷增加，寵物經濟逆勢崛起，市場規模持續擴大。根據《2022中國寵物行業白皮書》數據，2022年國內城鎮寵物消費市場規模為2706億元，同比增長8.7%。而隨著寵物主科學、健康養寵認知的不斷深化，寵物經濟迎來消費升級。

自成立以來，依依股份始終專注于“寵物衛生護理”領域的細分賽道，憑借敏銳的市場洞察力和極強的產品迭代研發創新能力，全力驅動寵物衛生護理產業的消費升級。

依依股份針對寵物用品買用分離的屬性，憑借多年對寵物衛生用品市場需求的敏銳觀察及反饋的經驗，在不斷滿足不同地域、不同品牌商對應的最終消費群體對寵物墊的大小、薄厚、吸水性、環保性、功能性等方面不同需求的過程中，建立完善了自己的研發設計體系，并不斷加大研發投入。依依股份表示，產品研發方向朝著環保、健康化為主，目前在研的有抗螨抑菌可降解一次性寵物尿墊、尿褲，超柔透氣型失禁寵物尿墊等。

前瞻性戰略布局

多維度提升盈利能力

此次依依股份計劃回購公司股份，一方面彰顯發展信心，另一方面向市場傳遞出積極信號。依依股份將立足于戰略規劃，從多個方面提升盈利能力。

目前依依股份采取自主品牌與代工業務雙輪驅動發展戰略，未來將憑借在研發、質量管控等方面具備的優勢，不斷加大自主品牌建設力度。8月16日依依股份參加第25屆亞寵展，其自主品牌樂事寵系列產品更新升級了品牌形象，主打狗護理用品，推出了寵物尿墊、寵物尿褲等系列產品，一坪花房品牌有兩款全新產品參展，兩款尿墊分別為“園之色”“海之味”，吸引眾多參展者駐足了解。

產能方面，依依股份通過募投項目建立智能化工廠，通過提升智能化、自動化水平實現降本增效，將核心產品單位成本穩定在較低水平。依依股份公告顯示，公司募投項目中，年產2億片的寵物尿褲項目和年產25億片的寵物尿墊已全部結項，產能將于今年全部釋放。

國海證券認為，隨著資本集體涌入寵物賽道，我國寵物行業幾家頭部企業的上市計劃在穩步進行中。一旦成行，頭部企業與腰部國產品牌的發展差距或將進一步拉大。

面對行業變局，依依股份也在進行產業鏈延伸布局。公司與方圓金鼎及其他有限合伙人約定，共同投資設立共青城金鯤股權投資合伙企業，主要投向寵物、養老等產業領域。與上海喬貝投資管理合伙企業及其他有限合伙人共同出資設立菏澤開發區喬貝瑞博股權投資合伙企業，主要投向寵物疫苗領域。通過產業基金投資，依依股份將把握寵物行業并購整合機會，儲備和培育新的戰略發展項目，攜手業內優質企業共同打造國內寵物行業生態。

招商證券認為，從中長期發展來看，依依股份布局品類滲透率提升空間較大，國內前瞻布局自有品牌及產業基金，內生性成長和外延性成長均可期。

（編輯 汪世軍）

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