綠色信托業務模式創新

【資料圖】

在2021年中國銀保監會工作會議上，銀保監會主席郭樹清提出要積極發展綠色信貸、綠色保險、綠色信托，為構建新發展格局提供有力支持。在信托監管機構的指導和支持下，信托公司大力發展綠色信托，以回歸信托本源為指向，全方位地支持實體經濟發展，業務和服務模式不斷創新。

（一）綠色資金信托

2021年，綠色信托廣泛應用于多個細分領域，助推綠色產業高質量發展，其中大部分為資金信托業務，主要業務模式有綠色信托貸款、綠色股權投資、綠色產業基金、綠色債券投資等。

案例10-1

綠色信貸——粵財信托能效電廠項目

1.項目背景

廣東省能效電廠項目是《廣東省節能減排綜合性工作方案》的重要組成部分，可以幫助現有重點用能大戶和商業建筑提高其用電設備的能效，發展建立強大的能源服務，培植高效設備生產和供應的行業；比常規電廠在資源規劃和電力輸配方面都更具經濟性和環保性。

為有效支持廣東省能效電廠項目發展，粵財信托設立“亞洲開發銀行貸款廣東節能減排促進項目資金信托計劃”，資金規模１億美元。作為中國政府與亞行合作的首個節能項目，該項目以6個月同期基準利率下浮10%的優惠利率支持廣東省企業開展節能減排改造項目。

2.產品設計及交易結構

該項目法律架構為：（1）中國政府與亞洲開發銀行簽訂“廣東節能減排促進項目”的《貸款協定》《融資框架協議》；亞行與廣東省政府簽訂《項目協議》。（2）財政部與廣東省政府簽訂《財政部與廣東省人民政府關于亞行貸款“廣東節能減排促進項目第一批子項目”的轉貸協議》。（3）廣東省財政廳與粵財信托簽訂《廣東節能減排促進項目資金信托合同》（見圖10-4）。

3.綠色績效及社會價值

截至2021年底，項目累計發放貸款17.36億元，帶動總投資為50億元；共支持了49個子項目；已獲年節電能力17.1億千瓦時（相當于免建一個裝機容量約為34.2萬千瓦的火力發電機組），減排污染物二氧化碳133.3萬噸，二氧化硫1.54萬噸，氮氧化物3419噸，總懸浮顆粒物（TSP）5983噸。其中23個子項目符合獎勵條件，共獲得利息返還4879.3萬元，為廣東省電力、鋼鐵、化工、紡織印染等諸多行業以及可再生能源應用領域創造了顯著節能減排效益。

案例10-2

綠色股權投資——中航信托綠色循環經濟股權投資項目

1.項目背景

稀散金屬材料在地殼中平均含量較低，以稀有分散狀態伴生在其他礦物之中，一般需要通過固、危廢資源化的方式加以綜合回收和利用。稀散金屬具有極為重要的用途，由其參與組成的一系列半導體材料、光電子材料、特殊合金材料、新型功能材料及有機金屬材料等，廣泛用于通信、電子、計算機、航空航天、醫藥醫療、顯示照明、清潔能源和催化劑等高科技領域。

中航信托經過科學研判與篩選，逐步確定與廣東先導稀材股份有限公司（以下簡稱“先導稀材”）達成合作。先導稀材專門從事稀散金屬及化合物半導體高端材料研發、生產、銷售和回收服務，產品涵蓋硒、碲、鉍、銦、鎵、鍺、鎘等高純稀有金屬、氧化物、合金及化合物。基于先導稀材在稀散金屬行業的龍頭地位，同時其通過固廢危廢循環再利用生產稀散金屬的循環經濟模式契合國家倡導的綠色發展戰略，中航信托設立信托計劃與先導稀材共同打造稀散金屬綜合回收利用基地，助力我國循環經濟在高科技領域的創新突破。

2.產品設計及交易結構

中航信托綠色循環經濟股權投資項目交易結構如圖10-5所示。

3.綠色績效及社會價值

稀散金屬材料特性獨特，性能優越，可以被廣泛應用于通信技術、電子計算機、宇航開發、醫藥衛生、感光材料、光電材料、能源材料及催化劑材料等領域。作為當代新興產業的核心組成部分，將迎來發展浪潮，對國民經濟、國家安全和科技發展具有重要的意義，已被西方發達國家列為21世紀戰略物資，有金屬維生素之稱。未來很長一段時間，將是支撐我國占領科技和經濟制高點的關鍵資源。

同時，伴隨著全球5G相關基礎設施的擴張，我國提出《中國制造2025》《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》等戰略規劃，稀散金屬將擁有更多的運用場景和市場空間，行業迎來了新的快速發展機遇。

案例10-3

綠色債券投資——陜國投信托綠色中期票據投資項目

1.項目背景

風力發電項目所發電量，將替代以化石燃料為主導的電網電量，減少火力發電過程中溫室氣體及污染物的排放，減緩全球變暖趨勢。項目交易對手華電福新擁有包括水電、風電、太陽能、分布式、煤電、核電和生物質能等多種發電類型，風電等其余板塊主要分布在全國27個省、自治區、直轄市及歐洲地區。該信托計劃投資的綠色中期票據將全部用于海上風電項目的建設。

2.產品設計及交易結構

陜國投信托綠色中期票據投資項目交易結構如圖10-6所示。

3.綠色績效及社會價值

該信托計劃投資的中期票據所投放項目每年可減排二氧化碳176.64萬噸，減排二氧化硫、氮氧化物、煙塵等其他污染物分別為487.10噸、氮氧化物507.94噸、煙塵98.98噸，替代標準煤79.81萬噸。

案例10-4

綠色產業基金——百瑞信托黃河新能源投資基金

1.項目背景

國家電投集團黃河上游水電開發有限責任公司（簡稱“黃河公司”）是國家電投集團的二級單位，2016年8月，習近平總書記視察國家電投黃河公司時提出“一定要將光伏產業做好”，并指出，發展光伏發電產業，要做好規劃和布局，國有企業要帶頭提高創新能力，努力形成更多更好的創新成果和產品，在創新發展方面發揮更大引領作用。為切實貫徹習近平總書記的指示、要求，積極響應國家發展清潔能源的號召，不遺余力地打造世界一流光伏產業，百瑞信托以設立黃河新能源投資基金的方式為產業發展解決資金需求。

2.產品設計及交易結構

信托資金以風電、光伏、綜合智慧能源等項目的股權投資為主，聯合黃河公司一起對其設立的青海黃電綠蔚新能源管理有限公司（簡稱“SPV公司”）進行增資擴股，以實現對目標公司的控股，受托人在約定的退出時點將通過股權轉讓、項目公司資產出售等方式退出。

3.綠色績效及社會價值

信托資金所投項目為國家鼓勵的風電、光伏項目，符合國家戰略投資方向，對促進能源高質量發展、實現“碳達峰”“碳中和”具有重要意義。

（二）綠色服務信托

2021年，信托公司加速探索以受托管理為特點的服務信托，在服務綠色產業的服務信托創新方面，主要體現為綠色資產證券化業務。綠色資產證券化能夠有效幫助擁有綠色資產或綠色信貸的企業以及金融機構，實現相關資產的出表、提前回籠資金，提高資金周轉率和資本回報率。截至2021年末，綠色ABS存續規模為909.47億元，僅次于綠色信托貸款，存續規模占比超過27%，相比2020年17%的占比增長迅速，為綠色行業長期高質量發展注入了創新活力。

案例10-5

綠色資產證券化——上海信托綠色汽車抵押貸款證券化項目

上海信托分別與上海汽車集團財務有限責任公司（以下簡稱“上汽財務”）和比亞迪汽車金融有限公司（以下簡稱“比亞迪金融”）發行了2單銀行間標準化產品，合計規模29.10億元。

其一，上海信托與上汽財務在銀行間市場合作設立了“上和2021年第一期綠色個人汽車抵押貸款證券化信托”，是全國首單綠色個人汽車抵押貸款資產支持證券項目。項目發行規模9.10億元，入池基礎資產全部是上汽財務發放的新能源汽車抵押貸款，募集資金也將全部投向新的新能源汽車貸款，經過獨立第三方評估機構的專業認證，項目基礎資產及募投項目預計每年可減少排放二氧化碳1.13萬噸，可節約標準煤1.30萬噸，減少排放可吸入顆粒物1.08噸，減少排放氮氧化物34.17噸，是資產端與資金用途端的“雙綠”產品。

其二，上海信托與比亞迪合作發起設立“盛世融迪2021年第二期個人汽車抵押貸款綠色證券化信托”，綠色資產支持證券發行規模20億元，是目前國內銀行間債券市場發行規模最大的綠色車貸資產證券化項目，基礎資產來源及募集資金投向全部為新能源汽車貸款，是資產端與用途端的“雙綠”產品。同時，該綠色資產支持證券獲得惠譽國際評級授予的“AAAsf”評級結果，為國內首單具有國際評級的綠色車貸資產支持證券。根據專業第三方評估認證機構聯合赤道環境評價有限公司的《盛世融迪2021年第二期個人汽車抵押貸款綠色資產支持證券發行前獨立評估認證報告》，該綠色資產支持證券基礎資產預計每年可減少排放2.04萬噸，可節約標準煤1.53萬噸；募投項目預計每年可減少排放1.53萬噸，可節約標準煤1.14萬噸。

（三）綠色公益（慈善）信托

自2016年《慈善法》頒布以來，慈善信托作為創新的慈善公益方式，在信托公司的積極參與下，數量、規模和影響力都取得了長足發展和進步。在“雙碳”目標下，慈善信托作為動員社會資本服務碳中和目標的有效載體，其重要優勢和作用越發凸顯。

2021年，信托公司不斷發展體現社會責任的綠色公益（慈善）信托，整體存續規模超過6.2億元，信托目的和服務場景呈現多樣化特征，涵括推廣綠色低碳優秀項目、普及綠色金融理念、綠色鄉村發展、環境保護等綠色慈善目的。

案例10-6

綠色慈善信托——中航信托綠色鄉村慈善信托

1.項目背景

全面推進鄉村振興離不開金融的有力支撐。《中共中央　國務院關于全面推進鄉村振興加快農業農村現代化的意見》提出“支持以市場化方式設立鄉村振興基金，撬動金融資本、社會力量參與，重點支持鄉村產業發展”，并將其作為“強化農業農村優先發展投入保障”的重要內容；金融在經濟發展和社會生活中具有重要地位和作用，應在推動鄉村振興的進程中用好用足金融的力量。

中航信托發起設立“綠色鄉村慈善信托”，發揮在“慈善信托”及“綠色信托”領域的豐富經驗，為促進我國鄉村振興事業的發展做更多更積極的貢獻。

2.產品設計及交易結構

中航信托綠色鄉村慈善信托交易結構如圖10-7所示。

3.綠色績效及社會價值

脫貧攻堅取得勝利后，接續全面推進鄉村振興，是“三農”工作重心的歷史性轉移。開展該類業務是信托公司踐行社會責任的重要體現，有助于更好地發揮行業引領示范帶動作用。項目部分資金用于支持區域性定點幫扶項目，專項用于建設美麗鄉村與產業發展，一是提升村民居住環境，二是通過產業提升村民收入。資金使用于庭院提升、道路硬化、修建村民休閑廣場、產業示范園、美麗鄉村視頻制作與發布等內容，首批項目已經覆蓋農戶498戶1823人，致力于打造新時代文明示范點，在原有鄉村村組的基礎上，營造宜居宜游的新型門戶。

案例10-7

綠色慈善信托——萬向信托綠色鄉村慈善信托

1.項目背景

一片葉子慈善信托于2021年4月7日成立，是由陳競蘇女士等兩位自然人作為委托人出資，以“在中國境內開展植樹造林、環境保護以及其他符合《慈善法》規定的公益慈善活動，推動慈善事業的發展”為目的而設立的慈善信托，初始規模201萬元，并于2021年內追加430萬元，目前備案總規模為631萬元。

2.綠色績效及社會價值

截至2021年底，該慈善信托已完成對四川大學綠林公益計劃、疏勒河百畝胡楊公益造林項目、“拉齊尼杏花園”造林項目、滇金絲猴棲息地植被修復項目、青海湖小泊湖水源涵養項目5個慈善項目的資助，資助金額共計395萬元。項目實施地遍布全國多個省市地區，成效顯著，部分項目已經完成與螞蟻森林的合作上線。每個資助項目從計劃到落實再到追蹤，形成了整套制式化評估標準，覆蓋了從事前到事后的完整項目周期，包括背景調查、事前預算、資助撥付、項目推進、執行反饋、保障措施等。

（四）碳信托業務模式創新

隨著“雙碳”目標的提出，信托公司在低碳環保領域的綠色投融資活動更加活躍，并不斷創新探索碳信托服務模式，拓展綠色信托服務范圍，提升助力節能減排的服務實效。

2021年有多家信托公司推出碳信托產品，存續規模超過28.37億元，主要分為碳融資類信托、碳投資類信托和碳資產服務類信托，其中碳投資類信托居多。例如，中航信托、華寶信托、中融信托、吉林信托等分別設立了碳投資類信托，主要投向碳排放配額、CCER及其他現金管理類產品。英大信托和中海信托分別設立了碳服務類信托，前者投向于碳中和債，信托公司作為SPV；后者則是以融資方持有的CCER（國家核證自愿減排量）作為信托基礎資產設立財產權信托，信托公司再將取得的信托受益權以轉讓信托份額的形式募集資金，并參與碳資產管理與交易。

案例10-8

碳信托——中航信托碳中和主題信托計劃

1.項目背景

2020年9月，《2019—2020年全國碳排放權交易配額總量設定與分配實施方案》征求意見稿發布，全國碳市場將在電力行業開始全面實施。2021年7月16日，全國碳排放權交易市場啟動上線交易，覆蓋二氧化碳排放量約為45億噸，成為全球規模最大的碳市場。隨著碳金融市場體系建設日趨完善，碳金融交易的模式及產品等也呈現出多層次化的發展趨勢。

2.產品設計及交易結構

中航信托與中國節能協會碳交易產業聯盟、上海寶碳新能源環保科技有限公司聯合設立了全國首單“碳中和”主題綠色信托計劃，通過與專業的碳資產管理機構合作篩選優質碳匯標的資產，募集社會資金投向碳排放一級市場或全國交易市場交易碳配額和中國核證自愿減排量（CCER），借助市場化手段助力控排企業完成碳履約，同時也可助力碳資產合理定價與有效流轉，依托信托靈活的制度安排，引導更多社會資本參與“碳中和”行動，為受益人實現最佳信托利益（見圖10-8）。

3.綠色績效及社會價值

該信托計劃是全國首單以“碳中和”為主題的信托計劃，也是碳聯盟首次與金融機構合作設立綠色金融產品，將對整個金融市場起到良好的示范作用。通過不斷探索在碳資產管理、交易、履約等過程中的服務模式，為碳市場引入金融活水，推動全國碳市場的建設和發展，引導更多的社會資金參與“碳中和”行動，踐行綠色低碳發展，為實體經濟可持續發展增磚添瓦。

案例10-9

碳信托——華潤信托碳中和債券項目

1.項目背景

作為華潤集團的重要戰略利潤單元，華潤信托積極實施金融支持綠色低碳發展專項工作，推行專門的綠色債券產品，降低融資成本，支持國家“雙碳”目標。

2021年4月，華潤信托與華潤電力相關部門展開協同合作溝通，于2021年7月成功發行2021年度第一期綠色定向資產支持票據（碳中和債）。該產品以華潤電力下屬72個風電項目、2個光伏發電項目的可再生能源電價附加補助收益應收賬款作為基礎資產，并創新性地引入碳中和評估認證，基礎資產所屬發電項目年二氧化碳減排量為606.94萬噸。

2.產品設計及交易結構

華潤電力投資有限公司作為發起機構，將其合法享有的因運營特定電場項目享有的特定期間內已完成發電但截至初始起算日尚未收回的可再生能源電價附加補助資金的應收賬款委托給發行載體管理機構華潤信托，并設立“2021年度第一期綠色定向資產支持票據（碳中和債）信托”，在銀行間債券市場向投資者公開發行資產支持票據，以信托財產所產生的現金流支付資產支持票據的本息。

本期資產支持票據采用分層結構，設計優先/次級結構，信托存續期內，華潤信托委托華潤電力作為資產服務機構對基礎資產的日常回收款等相關事宜進行管理和服務。

華潤電力作為流動性支持承諾人，對信托賬戶內可供分配的資金不足以支付本信托的應付稅收、應付信托費用，以及優先級資產支持票據應付未付的預期收益和優先級資產支持票據全部未償本金余額總和的差額部分提供流動性支持。

該資產支持票據將在中國銀行間市場公開發行。該項目資產支持票據的基礎資產指由委托人為設立信托而根據“信托合同”在信托設立日信托予或轉讓予受托人的委托人依據“轉讓合同”享有的初始權利人因運營特定電場項目享有的特定期間內已完成發電但截至初始起算日尚未收回的可再生能源補貼收益。

3.綠色績效及社會價值

該基礎資產項目涉及40個風電項目、2個光伏發電項目，總裝機容量為2364.1兆瓦，2020年度年總發電量為4800887.52千瓦時。風能、太陽能為可再生能源，可再生能源發電可以替代以煤電為主的化石燃料發電，從而避免化石燃料發電所帶來的二氧化碳等溫室氣體的排放。原始權益人根據《綠色信貸項目節能減排量測算指引》，在二氧化碳減排、二氧化硫減排、氮氧化物減排等方面測算了該票據基礎資產項目的環境效益。

綠色信托發展展望

（一）碳信托及環境權益市場成為發展新動力

伴隨著我國“雙碳”目標的提出以及國家加快推進“碳達峰”“碳中和”頂層設計路線圖的規劃與啟動，綠色信托向碳信托迭代創新發展將迎來新機遇，碳信托也將拓展綠色信托功能，豐富綠色信托展業模式，為信托公司深化轉型，回歸信托本源業務提供新理念、新動能和新路徑。

隨著我國環境權益工具交易品種和交易場所的逐步豐富，碳信托還可以與碳期貨、碳保險、碳基金、碳資產管理公司等新型碳金融工具及機構形成集成創新。信托公司可以通過發行碳信托計劃募集社會資本，圍繞碳資產需求和供給整合相關方資源，發揮各自制度的差異化優勢，共同服務于碳資產的形成與交易，助力有效實現碳資產價值。

（二）ESG成為推動綠色信托國際化的重要途徑

信托公司需持續關注綠色ESG專業能力提升，建立ESG評價及管理機制，以提升業務能力及行業影響力。建立ESG數據應用體系，對行業內非財務信息數據進行治理及整合，積極引入監管數據、新聞媒體、企業公開信息等多元化數據源，支持ESG數據的集成以及在投融資部門的有效流通。將ESG評價納入核心業務流程，強化項目管理及風險緩釋措施，根據客戶的ESG風險進行分類管理。主動向利益相關者及公眾傳播自身綠色低碳理念。實現以專業能力提升綠色低碳規模效益，打造綠色低碳品牌，引領行業綠色低碳轉型，助力經濟社會綠色低碳轉型。

信托公司應積極履行社會責任，鼓勵影響多方市場主體提升ESG披露參與度。信托公司可以與合作伙伴共同開展ESG責任投資，傳播綠色投資理念，創造長期社會價值。同時，加強投資者ESG責任意識和投資理念，吸引更多國內外社會資本投向ESG主題標品信托及資管產品，分享收獲ESG長期價值。

（三）綠色信托標準建設將逐漸完善

2021年10月，《中共中央國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》明確，要積極發展綠色金融，建立健全綠色金融標準體系等具體措施。綠色信托標準建設自2018年開始啟動，已經形成了一份行業自律公約《綠色信托指引》，進一步規范信托公司開展綠色信托業務。隨著“雙碳”目標的推進，綠色信托的標準建設也將在綠色信托業務標準、信托公司碳排放核算標準、環境、社會和治理（ESG）評價標準、環境信息披露標準、綠色信托評估認證等方面開展，成為推動經濟高質量發展和綠色轉型的主要力量。信托公司要充分發揮金融機構主體的創造性，不斷推出符合綠色產業發展方向、有競爭力的綠色信托產品與服務，不斷創新探索迭代發展，形成商業可持續的綠色信托發展模式。（本文來自“中國信托業協會”）

本文源自：金融界

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