踩著數字化風口的多點數智，沒有賺得盆滿缽滿。近日，多點數智向港交所更新招股書，其中顯示該公司面臨著一年數億元的虧損，近三年有約37億元的虧損。一直打著“數字化”招牌的多點數智，不僅增加了零售運營的運營成本，更難以起到實質性輔助作用。此次更新招股書，多點數智帶著并不亮眼的數據，需要通過上市來進行一次造血和輸血。

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入不敷出上市募資迫在眉睫

“數字化不掙錢？”答案似乎寫在了多點數智的招股書里。多點數智更新的招股書中提到，該公司于2020年、2021年、2022年以及截至2023年3月31日止3個月，多點數智收入分別約為4.87億元、10.45億元、15.01億元、3.90億元，期內虧損分別約為10.90億元、18.25億元、8.40億元、3.42億元。

綜上來看，2020-2022年的三年時間，多點數智累計虧損超37億元。盡管多點數智的虧損規模在收窄，但距離實現盈利還有不小的挑戰。

一直以來，多點數智也依賴融資而展開運營。天眼查顯示，2015-2021年，多點數智完成了從天使輪到C+輪融資，融資總額超7億美元。截至2021年C+輪融資完成后，多點的估值已經水漲船高至30.52億美元。截至2023年3月31日，多點數智持有的現金及現金等價物為4.77億元，需要新的資本投入到運營中。

值得關注的是，這并非多點數智首次提交招股書，去年12月，多點便向港交所提交了招股書。不過，在今年6月初，這份招股書已經失效。

根據新的招股書介紹，多點數智為本地零售業提供基于云的一站式端到端的數字零售SaaS平臺。多點數智的業務分為零售核心服務云、電子商務服務云與營銷及廣告服務云三類。

其中，多點數智在2022年的零售核心服務云收入為8.8億元，占比為58.7%；來自電子商務服務云的收入為4.47億元，占比為29.8%；來自營銷和廣告收入為1.73億元，占比為11.5%。

依賴關聯方 近半收入來自物美系

提到多點數智總繞不開物美。招股書中也指出，多點數智與關聯實體（即物美集團、麥德龍中國實體、重慶百貨集團、銀川新華集團及百安居實體）有密切的業務關系，并進行了大量的業務交易。

多點數智提到，截至2023年3月31日止3個月，公司已為約380家客戶提供服務。其中，以物美集團、麥德龍中國實體、重慶百貨集團、銀川新華集團及百安居實體為主的“最大客戶”提供的收入占比仍不容忽視。

根據招股書提到，截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度以及截至2023年3月31日止3個月，多點數智五大客戶產生的收益分別占同期公司總收益的69.8%、70.2%、76.6%及83.1%。截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度各年及截至2023年3月31日止3個月，多點數智最大客戶產生的收益分別占同期公司總收益的54.5%、45.3%、44.1%及50.9%。

此前，多點數智也指出，行業分散、內卷嚴重，多點成立七年便奔赴港股尋求上市，離不開物美集團的支持。

據了解，張文中不僅是多點數智的創始人、高級顧問及公司的控股股東，并為物美科技集團有限公司（物美集團的控股公司）的創始人及控股股東。而這一關系在招股書中亦有體現。根據招股書顯示，多點數智的主要股東中包括物美集團創始人張文中、CelestialLimited、Odor Nice Limited，以及IDG等。其中，CelestialLimited、Odor Nice Limited均由張文中控制。

需要獨立市場尋求規模效應

根據弗若斯特沙利文的數據，截至2022年12月31日，按商品交易總額計，多點Dmall是中國及亞洲最大的零售云解決方案數字零售服務商，市場份額分別為13.9%及9.5%；按收入計，多點Dmall是中國及亞洲的第二大及第三大零售云解決方案服務商，市場份額分別為8.2%及5.5%。

從數據來看，多點數智有著不小的潛力，但需要一場規模化的效應，支持未來的可持續增長，乃至盈利。零售行業專家文志宏表示，數字化是未來趨勢所在。但當下，規模效應不夠，企業都在進行嘗試階段，使得行業企業處于虧損狀態。

文志宏指出，尤其，京東、天貓等有著較好的互聯網基因，這部分企業的數字化輸出也狙擊了多點數智等企業，行業競爭格局也逐漸顯現。在此背景下，多點數智將這一業務獨立經營，面臨不小的挑戰。未來，隨著合作企業增加、成本攤薄、規模擴大，企業有“出線”的可能。

另外，今年5月，證監會發布了對多點的《境外發行上市備案補充材料要求》，要求多點就股權激勵計劃的合規性、是否履行了外匯管理等境內監管程序、開發運營的App和小程序收集及儲存的用戶信息規模是否符合個人信息保護和數據安全等法律法規、公司的獨立性和關聯交易的真實性等四大問題作出詳細說明。

由此可見，多點數智能否擺脫對“物美系”的過多依賴是企業能否長期發展的關鍵。

（文章來源：北京商報）

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